El mercado español de renta variable (2000-2014)hechos estilizados

Abstract

El trabajo aquí presentado tiene como marco temporal los últimos 15 años de historia del mercado de renta variable español (años 2000 a 2014). Tras abordar el marco teórico y el papel que cumple el mercado de renta variable en una economía, en el capítulo tercero (cuerpo central de esta tesis) comienza detallando las hipótesis de partida, basadas en que las características y mecanismos de contratación del mercado español de renta variable que tienen, como principal consecuencia, la existencia de un mercado que, a lo largo del trabajo, demuestra ser robusto en términos de volúmenes negociados y creciente atractivo para los diferentes participantes de mercado, nacionales e internacionales. Posteriormente, se hace un análisis desde el punto de vista cualitativo de los principales elementos y mecanismos de contratación del Sistema de Interconexión Bursátil Español [SIBE] (con ejemplos prácticos) que redundan en un mercado líquido, profundo y versátil donde, además, la transparencia de este mercado español de renta variable constituye una de sus señas de identidad según queda demostrado. Un último aspecto de este capítulo tercero lo constituye el detalle y análisis del índice IBEX 35® como indicador de referencia del mercado español de acciones (ejemplos prácticos reales de ajustes en el índice se aportan y analizan también aquí). Por otro lado, en esta sección, esta tesis aporta un indicador original sobre la liquidez de los valores del mercado, llamada medida sintética de liquidez. Este indicador tiene como principal virtud, no sólo el hecho de que se trata de una formulación original desconocida anteriormente, sino que (siendo un indicador de formulación sencilla), combina factores de liquidez ex¿ante (antes de la negociación) con factores relacionados con la liquidez ex¿post (una vez realizada la contratación). Algunos ejemplos son planteados aquí destacando la utilidad y puesta en práctica de este indicador, pero futura investigación se promueve al respecto de esta herramienta. En el capítulo cuarto, se recoge un monográfico sobre la implantación de la subasta de cierre el 1 de junio de 2000. En esta parte, se hace una análisis cuantitativo sobre las variaciones de los precios de los valores y los volúmenes negociados hacia el final de la sesión, antes y después de que se implantara la subasta de cierre. Se demuestra que la subasta de cierre es un periodo clave en el desarrollo del mercado español de renta variable, dado que este elemento consigue una mayor eficiencia en la fijación de precios hacia el final de la sesión. En definitiva, la subasta de cierre en su implantación proporcionó la posibilidad (muy demandada por operadores y gestores de carteras) de comprar y/o vender al precio de cierre de la sesión. Una conclusión relevante es que, los aspectos explicados y analizados en el corazón de esta tesis (esto es, los mecanismos de contratación y todos los aspectos específicos y detalles sobre las reglas que gobiernan la sesión bursátil en el mercado español de renta variable) han derivado, a lo largo de los años, en una arquitectura de mercado consistente, transparente y eficiente alcanzando los altos estándares de liquidez y profundidad del mercado que muestra el trabajo. El índice IBEX 35®, considerado por participantes de mercado nacionales e internacionales como la principal referencia del mercado español de renta variable, también se analiza cuidadosamente como un indicador clave. En resumen, como consecuencia de los elementos clave de la microestructura actual del mercado español de renta variable (cualitativamente analizados en esta tesis), este mercado se ha situado a lo largo de los últimos quince años en el centro de liquidez de los mercados europeos de renta variable. La variedad actual de productos cotizados en el mercado de renta variable español (cuya sólida base la constituye su microestructura actual), ha ayudado sin duda a este proceso de consolidación en el entorno europeo.